聚牛策略 “消费级3D打印机第一股”将诞生？创想三维闯关港交所

近日，深圳市创想三维科技股份有限公司（以下简称创想三维）向港交所首次呈交了IPO（首次公开募股）申请文件，中金公司为其独家保荐人。公司拟将此次IPO募集资金用于研发投资、海外用户运营、全球品牌推广及销售渠道开发、寻求战略合作关系、投资或收购等。

《每日经济新闻》记者注意到，这并非创想三维首次冲刺资本市场。早在2024年1月，创想三维就在深圳证监局进行辅导备案登记。根据中金公司2025年4月于官网披露的相关辅导进程，中金公司已对创想三维完成第五期辅导工作。然而，仅4个月后，创想三维转战港交所。

目前二级市场上虽有铂力特、华曙高科等3D打印企业成功上市，但多为工业级厂商，若创想三维此次成功登陆港股，将成为“消费级3D打印机第一股”，填补二级市场的空白。

3D打印机营收占比递减

创想三维成立于2014年，是一家消费级3D打印产品及服务提供商，产品及服务主要包括3D打印机、3D打印耗材以及“创想云”（专注于3D打印内容的全球在线社区）上提供的各类服务。创想三维的产品线涵盖3D扫描仪、激光雕刻机及配件。此外，公司2025年还推出了一个专注于3D创意成品的海外电商平台——Nexbie。

上述申请文件援引灼识咨询的报告称，按2020年至2024年消费级3D打印机的累计出货量计，创想三维是全球最大的消费级3D打印产品及服务提供商，市场占有率为27.9%，其消费级3D打印机市场占有率位居全球第二，消费级3D扫描仪市场占有率位居全球第一，消费级激光雕刻机市场占有率位居全球第三。

创想三维的制造业务位于武汉、惠州和深圳，主要负责生产公司的3D打印机、部分3D打印耗材及其他产品。截至2025年3月31日，创想三维拥有74家自营线上门店及2163家经销商，销售网络涵盖全球约140个国家和地区。

上述申请文件显示，创想三维的收入来自销售及提供3D打印机、3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕刻机、配件及其他以及3D打印成品及服务。具体来看，2022~2024年及2025年一季度（以下简称报告期内），创想三维的营收主要来自3D打印机，营收占比分别为81.7%、74.6%、61.9%和61.3%，占比呈下行趋势。同期，公司3D打印耗材的营收占比从3%提升至12%。

创想三维通过线上销售渠道及线下销售渠道销售产品。报告期内，其线上销售渠道产生的绝大部分收入来自直销；线下销售渠道产生的绝大部分收入来自对经销商的销售。报告期内，创想三维的营收已经逐步从线下转移到线上。

报告期内，创想三维的营收分别为13.46亿元、18.83亿元、22.88亿元和7.08亿元。同期，公司的净利润分别为1.04亿元、1.29亿元、8866万元和8156.4万元。值得注意的是，创想三维2024年营收增长21.5%，净利润却下滑31%。也就是说，2024年公司出现“增收不增利”的局面。

创想三维明确提及，公司大部分收入来自经销商销售，公司收入及销量取决于维持及扩充经销网络的能力。此外，创想三维还依赖数量有限的关键线上平台（包括亚马逊及eBay等海外平台以及天猫、京东和淘宝等国内平台）实现大部分线上销售。

此前仅获一次外部融资

创想三维向供应商采购的原材料占据公司较大部分销售成本，主要涵盖电子与电气零件、电机类零件、屏幕、结构零件、机械零件、光学器件、生物基可降解材料及其他相关材料。报告期内，创想三维原材料成本分别占各期间销售成本的82.7%、76.7%、76.4%及75.2%。

创想三维的存货主要包括成品、原材料、在产品、委托加工物料及合约履行成本。报告期内，公司存货账面价值分别为1.84亿元、3.56亿元、4.38亿元及5.16亿元，呈增长趋势。公司称：“未能充分管理存货风险可能导致存货过时、存货价值下降或存货撤销。”

报告期内，创想三维的平均存货周转天数分别为86.5天、81.4天、98.2天及100.8天，呈逐渐延长趋势。公司披露称：“存货周转的任何波动或延长均可能对我们的现金流及流动性造成不利影响。”

《每日经济新闻》记者注意到，创想三维“全球最大”的头衔背后有不少门道。

上述申请文件援引灼识咨询的资料称，创想三维是全球最大消费级3D打印产品及服务提供商，市占率较第二名高出10.2个百分点。然而，其限定条件是以2020~2024年消费级3D打印机累计出货量计。若单以2024年出货量计，创想三维消费级3D打印机出货量约70万台，市占率为16.9%，为全球第二大消费级3D打印公司。单以2024年出货量计，排在榜首的是成立仅5年的“公司B”，2024年该公司消费级3D打印机出货量约120万台，市占率达29.0%，位列全球第一。

根据申请文件披露，创想三维在成立的11年间仅获一次外部融资。

2021年6月24日，创想三维与相关方订立协议，完成规模约5.08亿元A轮融资，引入腾讯创投、深创投等投资机构。此后创想三维再未披露外部融资。

2025年8月29日上午，针对公司业绩表现等问题，《每日经济新闻》记者向创想三维官网披露的邮箱发送了采访提纲，但截至发稿，未获其回复。

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